收購第二大船機商！韓華集團正式進軍“船舶心臟”業務

在去年5月收購韓華海洋（原大宇造船）后，韓國軍工巨頭韓華集團布局造船領域再下一城，順利完成對全球第二大船用低速發動機企業HSD發動機公司的收購，正式進軍被稱為“船舶心臟”的船用發動機業務。

“韓華發動機”來了！韓華集團歷時一年完成收購

2月27日，HSD發動機公司（HSD Engine）召開臨時股東大會，表決通過了包括將該公司名稱變更為“韓華發動機公司(Hanwha Engine Co.)” 等內容在內的章程修改以及新任理事選任等相關議案。

韓華集團石油化學子公司韓華Impact原投資戰略室長劉文基被任命為韓華發動機公司的首任代表理事。劉文基曾擔任韓華集團尖端材料事業開發室長、新事業部門負責人，隨后調任韓華Impact投資戰略室長。

此前，韓華集團在2月12日宣布韓華Impact收購HSD發動機公司的企業合并審查申請已獲得韓國公平交易委員會（KFTC）的最終批準。韓華Impact相關人士表示：“繼通過主要出口國的企業合并審查之后，韓國公平交易委員會也批準了此次收購，收購程序已經全部結束。HSD發動機公司將正式更名為韓華發動機公司。”

劉文基在就職演說中表示：“韓華發動機公司這一新的名稱，意味著公司已成為了韓華家族的一員，同時也意味著具備了挑戰新可能性的強大成長動力。為了讓每一位員工都能向客戶提供競爭對手無法模仿的價值，為了迎接未來的挑戰，公司將進行自我革新。”

韓華集團收購HSD發動機公司歷時整整一年。去年2月16日，韓華Impact簽訂了收購HSD發動機公司32.8%股份的意向協議（MOU），協議金額2269億韓元(約合1.77億美元)，其中的19%為收購舊股，14%為有償增資新股。

據國際船舶網了解，HSD發動機公司是韓國僅次于現代發動機公司（HHI-EMD）的第二大船用發動機制造商，多年來主要向原大宇造船和三星重工等供應船用發動機。其前身是成立于1983年的韓進重工發動機公司。2000年，韓進重工(Hanjung)、大宇重工(DHI)、三星重工(SHI)合作共同成立了HSD發動機公司。2005年，HSD發動機公司更名為斗山發動機公司（Doosan Engine）。2015～2016年，為彌補自身虧損，三星重工和大宇造船紛紛清倉其持有的斗山發動機公司股票。 2018年3月，隨著斗山重工向韓國兩家私募基金出售其持有的斗山發動機股份，斗山發動機控股股東發生改變，并再次更名為HSD發動機公司。

2013年，HSD發動機公司在全球首次成功實現了船用雙燃料低速發動機的商用化，同時還在全球率先開發了船用環保低溫脫硝設備(LPSCR)，并于2014年成功實現了商用化。低溫脫硝設備是可以去除廢氣中90%以上氮氧化物的環保裝置。

造船+造機！韓華集團整合造船產業鏈初見成效

韓國造船業界人士表示，通過此次收購，韓華集團在船舶建造市場的競爭力有望進一步提高。特別是HSD發動機公司已經在環保發動機領域嶄露頭角，因此有望為韓華海洋搶占未來船舶市場的主導權增添新的動力。

韓華Impact計劃，在自身掌握的混氫燃氣輪機等環保發電技術基礎上，加上HSD發動機公司的制造能力，生產雙燃料發動機，以先發制人地應對國際脫碳化規制。

繼收購大宇造船之后，韓華集團此次完成HSD發動機公司的收購，將以自身的生產和技術能力提供從船舶制造到發動機制造的“綜合船舶制造解決方案”，即在交付期、價格方面提高市場競爭力，增強船舶維護能力，為穩定應對全球造船市場的變動風險奠定基礎。

韓華集團強調，隨著海洋領域的脫碳化進程不斷加速，將強化船用環保發動機的開發力量。收購HSD發動機公司后，通過與韓華能源設備領域子公司韓華Power Systems的合作，還將創造協同效應。2022年7月，韓華集團宣布韓華Impact將收購韓華Aerospace的能源設備子公司韓華Power System。韓華Impact計劃以此次收購為基礎，強化發電設備領域的技術力量。

垂直整合將為生產能使用替代燃料的發動機方面提供特殊優勢。韓華集團表示，計劃將韓華Power System的技術與HSD發動機公司的發動機制造能力相結合，生產氨、氫等環保燃料發動機，并將結合擁有工業用空氣、氣體壓縮技術的韓華Power Systems與HSD發動機公司的發電機生產能力，增強在發電設備領域的競爭力。

據國際船舶網了解，HSD發動機公司在開發甲醇燃料發動機方面具有豐富的經驗，該公司于2022年9月與WinGD公司簽署了一個聯合開發項目，將在2024年前交付一臺能使用甲醇燃料的發動機。

時隔三年實現扭虧為盈，HSD發動機換新東家“輕裝上陣”

在加入新“東家”的同時，去年HSD發動機公司時隔3年成功扭虧為盈，全年實現營業利潤87億韓元（約合700萬美元），同比2022年的營業虧損295億韓元（約合2200萬美元）增加了約380億韓元（約合2900萬美元）。

2023年，HSD發動機公司實現營業收入8544億韓元（約合6.44億美元），同比增長11.8%；當期凈虧損為4億韓元（約合30.13萬美元），同比2022年的凈虧損403億韓元（約合3035.32萬美元）虧損幅度大幅減少。

此外，HSD發動機公司2023年的新接訂單額為1.2441萬億韓元（約合9.37億美元），同比2022年的1.7694萬億韓元（約合13.33億美元）下降29.7%。盡管接單量下滑，但雙燃料(DF·Dual Fuel)發動機的訂單比重卻在繼續擴大。2020年，雙燃料發動機在該公司新接訂單中所占的比重僅為19%，2021年、2022年、2023年已分別增至55%、83%和95%。特別是去年，商船用雙燃料發動機的比重猛增到了90%，同比增加了27個百分點。

截止去年年末，HSD發動機公司手持訂單金額為2.5473萬億韓元（約合19.19億美元），其中船用發動機為2.4252萬億韓元（約合18.27億美元），占比95%。而在船用發動機中，雙燃料發動機的比重為91%。

韓國造船業界人士表示，盡管HSD發動機公司去年的新接訂單量減少，但利潤率高的雙燃料發動機的訂單比重進一步擴大，這一點備受關注?？梢越惶媸褂么萌加秃吞烊粴馊剂系碾p燃料發動機，其價格比傳統的柴油發動機高出20%以上，利潤率也高出3~5%。因此，雙燃料發動機訂單的比重高，與公司的收益增加直接相關。

值得一提的是，去年第四季度，HSD發動機公司實現營業收入2784億韓元（約合2.1億美元），營業利潤為1億韓元（約合7.53萬美元）。雖然營業收入同比增長24.2%，但營業利潤卻減少了97.0%。這與前一季度的業績相比差距也很大，雖然營業收入環比增長了48.3%，而營業利潤環比卻驟減了91.1%。

韓國某證券機構分析人士表示：“去年第四季度的盈利減少，是受匯率下降以及對今年預定供貨量的準備金設定等因素的影響。雖然營業收入增加，但利潤卻有限，這與造船企業的業績相同。”

這位人士預測：“盡管韓華發動機公司目前手持訂單中雙燃料發動機的比重超過90%，但要反應到營業收入中還存在一定時差。隨著今年低利潤訂單的減少，該公司的業績改善工作也會更加活躍。預計韓華發動機公司今年的營業收入同比將增長10.1%，營業利潤率將上升到4.1%。”